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necesita saber.
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Por orden judicial, Alberto Fujimori volverá a contar
con línea telefónica en prisión y opinará
sobre la coyuntura a través de los medios
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Alberto Fujimori
opina que se debe
respetar el derecho a la presunción de inocencia del ministro del Interior,
Daniel Urresti
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Fuera de carrera a la Presidencia del Congreso Marisol Espinoza y Ana María Solórzano.
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A pedido de Ollanta Humala, 31 integrantes de la bancada parlamentaria
de Gana Perú resolvieron buscar un candidato
de “consenso”
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Urresti revela que el primer pedido de Ollanta Humala fue capturar a Martín Belaunde Lossio. Indicó que 40
policías del Grupo Génesis buscan a Orellana
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MEDIA COLUMNA
Hay método en la
locura de Hamlin
Jorge Morelli
jorgemorelli.blogspot.com
@jorgemorelli1
El oro valía 35 dólares la onza hsata 1973, a la tasa
fija establecida en Bretton Woods. Pasó de un día a otro a valer 70 dólares
cuando Nixon rompió ese vínculo y dejó flotar el dólar en el mercado global. En
los siguientes diez años, el oro subió a 800 dólares por onza y se mantuvo
estable, luego, en 300 dólares la onza durante los 80 y los 90. Luego de los
atentados de 9/11, la Segunda Guerra del Golfo y los estímulos monetarios
posteriores al colapso de la burbuja global en 2008, el oro llegó a valer 1,800
dólares la onza hasta hace apenas año y medio. Desde entonces, con el retiro
gradual de los estímulos monetarios, el oro ha bajado solo hasta los 1,300
dólares la onza.
Un analista, Jason Hamlin, pronostica, no obstante, que
el oro podría llegar a valer 10 mil dólares la onza en pocos años, porque el
dólar valdrá cada vez menos. Es la simple ley d de la oferta y la demanda: la
oferta de dólares a la economía global no disminuye significativamente, su
demanda, en cambio, se debilita.
Veamos primero la oferta. En setiembre de 2008, al
colapsar la burbuja global, la base monetaria en dólares era de 910 billions
(en inglés, o sea 910 mil millones de dólares en castellano). Hoy, seis años
después, debido a los estímulos monetarios, la base monetaria en dólares es de
casi 4 trillions (en inglés, billones en castellano). La medida más inclusiva
de la oferta de dinero, sin embargo, es lo que los economistas llaman M3, que
incluye las formas de cuasi dinero. El banco central americano (FED) dejó de
publicar el M3 en 2006, pero hay mediciones privadas y una de ellas,
Shadowstats, muestra que la oferta de M3 en dólares ha llegado a ser de 15.5
trillions (en inglés). O sea, triplica la base monetaria. La estadística
muestra también que el M3 sigue aumentando 5% al año y que, desde 2013 y la
reducción del estímulo monetario, solo ha dejado de acelerarse. Si la tendencia
se mantiene, concluye Hamlin, la oferta no solo no disminuirá sino que seguirá
creciendo.
Por el lado de la demanda, la cosa es peor. Desde
Bretton Woods, el comercio global ha sido en dólares, pero en lo sucesivo será
cada vez más en otras monedas, con lo que disminuirá la demanda de dólares por
la economía global. China y Rusia, por ejemplo, han firmado hace poco un
megacontrato de venta de gas a China a pagarse en yuanes y rublos. Más todavía,
el primer ministro de China ha suscrito hace muy poco con el Ministro de
Hacienda del Reino Unido un acuerdo a nivel de gobierno para que los bancos de
Londres representen en lo sucesivo los negocios chinos en yuanes en los
mercados occidentales.
En suma, si la oferta de dólares no decrece y la
demanda, en cambio, disminuye, el dólar caerá. Y el oro subirá. Nadie puede
predecir hasta dónde, pero da lo mismo. Solo la mitad de los 10 mil dólares por
onza de que habla Hamlin ya nos colocarían en un universo paralelo.
De ocurrir esto, el oro va a volver a ser, si no el
fundamento mismo del valor monetario, al menos el punto de referencia para
todas las monedas de la economía global. Ese papel lo tuvo oficialmente en el
siglo XIX y lo cedió al dólar después de la Segunda Guerra Mundial. Que vuelva
ser oficialmente el patrón es lo de menos, porque puede serlo de hecho. En el
siglo XXI, el oro físico en las bóvedas de los bancos centrales puede volver a
ser el respaldo del valor de las monedas en competencia en el mercado global.
EEUU tiene hoy –dicen- casi 300 millones de onzas de oro en Fort Knox, y China
y Alemania incrementan sus reservas rápidamente. La conclusión es que comprar
oro es, para cualquier banco central, una decisión prudente.
Desde luego, es posible que Hamlin carezca de toda
razón, pero -como dice Shakespeare del buen Hamlet- hay método en su locura.
REPORTE DE NOTICIAS en Internet
Las siguientes notas periodísticas de
política y economía han sido seleccionadas, editadas y ordenadas
temáticamente. No se las debe citar como
tomadas directamente de sus fuentes originales, las mismas que se indican sólo
como una forma de reconocer el crédito y agradecer la cortesía
GOBERNABILIDAD,
DEMAGOGIA, AUTORITARISMO, DEMOCRACIA
El Comercio
Quedaron fuera de carrera a la Presidencia del Congreso las oficialistas Marisol Espinoza y Ana María Solórzano.
Anoche –luego de cinco horas de intensas deliberaciones– 31 integrantes
de la bancada parlamentaria de Gana Perú resolvieron buscar un candidato
de consenso.
El Comercio supo
que habría hasta tres nombres de postulantes del oficialismo a la Presidencia
del Parlamento: Josué Gutiérrez (de quien se dice que ha tenido reuniones con
algunos de sus colegas para ese fin), Zamudio y el actual titular Fredy
Otárola.
En medio de ese clima, el jefe del Estado, Ollanta Humala se pronunció
–desde México– y afirmó que se requiere buscar una candidatura de consenso a la
Presidencia del Congreso. Dejó sin piso a Espinoza para competir por ese cargo
al decir que “no sería prudente” su postulación.
Esta noche retorna a Lima el presidente Ollanta Humala procedente de
México. Una de sus primeras actividades será convocar nuevamente a la bancada
de Gana Perú en Palacio de Gobierno.
Quien sí participará en la discusión, aseguró Guitérrez, será Nadine
Heredia, presidenta del nacionalismo.
ANTICORRUPCION, PERSECUCION,
JUDICIALIZACION POLITICA
ATV+,
RPP
El
38 Juzgado Penal de Lima falló a favor del habeas corpus presentado por Alberto
Fujimori para que le repongan el teléfono en el penal de Barbadillo.
Alberto
Fujimori volverá a contar con línea telefónica en prisión y desea opinar de temas de coyuntura a través de los
medios de comunicación, según informó su abogado, William Paco Castillo.
Este jueves en una audiencia por el caso Diarios Chicha, a Fujimori se le vio "con una sonrisa de oreja a oreja y saludando con unas de las manos”, según describió la reportera de RPP Noticias.
La defensa legal del exgobernante refirió que Fujimori opinó que se debe respetar el derecho a la presunción de inocencia del ministro del Interior, Daniel Urresti.
Este jueves en una audiencia por el caso Diarios Chicha, a Fujimori se le vio "con una sonrisa de oreja a oreja y saludando con unas de las manos”, según describió la reportera de RPP Noticias.
La defensa legal del exgobernante refirió que Fujimori opinó que se debe respetar el derecho a la presunción de inocencia del ministro del Interior, Daniel Urresti.
El Comercio
El ministro del Interior, Daniel Urresti, reveló esta mañana que el
primer pedido que le hizo el presidente Ollanta Humala cuando asumió el cargo fue
capturar a Martín Belaunde Lossio, procesado por el Caso 'La Centralita' y prófugo desde
hace un mes y medio.
“Me dijo que mi principal gol será capturarlo. Ojalá pueda meter ese
gol", afirmó Urresti a la prensa.
Respecto a Rodolfo
Orellana Rengifo, quien es acusado de liderar una de las redes
criminales más grandes del país, el ministro del Interior indicó que un equipo
de 40 policías del Grupo especial Génesis están tras sus pasos.
RPP
El congresista Víctor Andrés García Belaunde dijo que "resulta decepcionante" la
decisión del Poder Judicial que cambio la orden de prisión preventiva por
comparecencia restringida para Benedicto Jiménez, hecho podría dar pie a
que “la mafia se reorganice y vuelva a golpear”.
Indicó que el policía en situación de retiro, quien se
desempeña como director de la revista Juez Justo, “es el segundo” en
importancia en la organización que encabeza el empresario Rodolfo Orellana.
En ese sentido, dijo que la juez Mercedes Caballero, titular
del Tercer Juzgado Penal Nacional, debe ser invitada a la comisión
parlamentaria que investiga a esta organización, a fin de que explique los
motivos de su fallo.
NARCOTERRORISMO, INTELIGENCIA, FFAA, DDHH,
USO DE LA FUERZA
El Comercio, AP
Washington. El
presidente Barack Obama dijo que hay indicios de que el vuelo 17 de Malaysia Airlines fue derribado por un
misil tierra-aire desde la zona controlada por los separatistas prorrusos.
Indicó que semejante ataque no es posible sin entrenamiento y equipos
especializados "y eso es lo que
está viniendo de Rusia".
"Obviamente estamos
empezando a sacar conclusiones dada la naturaleza del misil", dijo
Obama. "Hay solo ciertos tipos de misiles antiaéreos capaces de hacer
impacto a 10.000 metros y destruir un avión de pasajeros".
RPP
La artillería israelí comenzó esta noche a
bombardear con intensidad el norte y el este de Gaza desde las posiciones de
combate que ha colocado en el interior
de la Franja, a escasos kilómetros de la frontera.
Al caer la noche, la artillería ha lanzado decenas de bengalas que han iluminado la noche en el barrio de Zaitum, uno de los bastiones del movimiento islamista Hamas y del grupo radical palestino Yihad Islámica.
Enseguida, unidades de artillería y aviones de combate han dirigido sus misiles contra esta depauperada barriada, una de las más castigadas de Gaza ciudad.
Al caer la noche, la artillería ha lanzado decenas de bengalas que han iluminado la noche en el barrio de Zaitum, uno de los bastiones del movimiento islamista Hamas y del grupo radical palestino Yihad Islámica.
Enseguida, unidades de artillería y aviones de combate han dirigido sus misiles contra esta depauperada barriada, una de las más castigadas de Gaza ciudad.
El Ejército israelí emprendió el jueves su segunda incursión terrestre en Gaza desde que en
2007 Hamas se hiciera con su control político y militar.
La incursión forma parte de un gran ofensiva
lanzada el pasado 8 de julio en la que ya han muerto más de 270 personas, en su
mayoría civiles y 63 de ellos niños.
LIBERTAD ECONOMICA, GLOBALIZACION,
REFORMAS, INVERSION
Gold Stock Bull, July 9, 2014
$10,000 Gold, Is it
Possible?
When analysts forecast
future asset prices they typically choose valuations that make sense in the
context of current valuations. We could, for instance, easily imagine
that a $100/share stock can trade up to $120/share. But when somebody
comes out and says that it can go to $1,000/share in a few years time this
person is ridiculed because it is very difficult for us to imagine a reality
that differs wildly from the current state of affairs. So when I suggest that the gold
price can rise to a level in the 5-digit range, I expect to be ridiculed or to
have my forecast overlooked by most market participants. Nevertheless, as
we will see in a moment the prospect of 5-digit gold is not so far-fetched.
Gold at $10,000 or higher is not as unlikely as many people would think.
Gold is priced in U. S. Dollars, and its
price is, in fact, a reflection of the market’s sentiment with respect to
the Dollar’s purchasing power. Since gold’s
monetary role far outweighs its industrial role, a rising gold price reflects one or both of two
things–an increase in the supply of Dollars, and/or an increase in bearish
Dollar sentiment. The first of these is fairly objective, although
there are numerous ways of measuring the money supply. The second is
intersubjective, or the culmination of the various sentiments of all market
participants.
The famous gold
analyst–James Turk–came up with a way of quantifying this through his Fear
Index. The Fear Index is a ratio that measures the value of
America’s gold (i.e. the
gold that is presumed to be at Fort Knox, or 287 million ounces
multiplied by the market gold price) and divides it by the most inclusive measure of money supply–M3.
The idea here is that the higher the ratio the more investors question
the value of the Dollar, and they would consequently want–in theory–greater
convertibility between gold and the Dollar. Back in 1980, when the gold market
peaked, the Fear Index peaked as well at about 10%. It bottomed in 2001
at about 0.9%. After nearly reaching 4% in 2011 the Fear Index has
retreated to around 2% at the start of 2014. This data is illustrated on
the following chart.
Before moving on note
that the Federal Reserve
stopped calculating the M3 money supply back in 2006, and so I will use the
data provided by John Williams of ShadowStats.com.
Right now the American
gold supply remains at 287 million ounces worth $1,320/oz, and the M3 money supply–as estimated
by John Williams–is about $15.5 trillion. This puts the Fear
Index at about 2.4%. Now if gold were to peak with a Fear Index reading of 10%
the gold price would have to increase 4.1 times to $5,400/oz. But we know
that the M3 money supply
is increasing at about 5% per year, and as we can see from the following chart,
the M3 money supply growth rate appears to be accelerating.
If we assume a 5% annual growth rate, which given the
apparent acceleration is conservative, then depending on the amount of time it
takes for the gold price to peak we get the following price targets using the
above assumptions:
1. $5,670/oz.
2. $5,954/oz.
3. $6,252/oz.
4. $6,565/oz.
5. $6,893/oz.
6. $7,237/oz.
However this still
doesn’t get us to 5-digits. But I believe that we can easily get there
given the following two assumptions.
1. The M3 money supply has
been growing at a much slower rate than the monetary base due to temporary and
unsustainable demand for the Dollar that will dissipate over time, and at some
point in the next 5 years or so the M3 money supply will catch up with the
increase we have seen in the monetary base.
2.
New sources of demand,
and the fact that the debt bubble today far outweighs the debt bubble
that began to deflate in the 1950′s lead me to believe that the 10%
peak in the Fear Index in 1980 can easily be breached in this bull market.
Let’s look at each
assumption briefly.
Assumption 1
Gold bears often argue
that the rapid increase in the money supply hasn’t had a significant impact on
inflation, and as the CPI isn’t climbing we should expect further weakness in
the gold market. However, the counter argument can be summarized in three
points.
1.
Inflation is higher
than the CPI says it is. The CPI’s ascent trails that of nearly every
single component that goes into it.
2. Even with point 1, the inflation rate trails the rate of base money
creation, and this is the case because the value of the Dollar is determined by
both supply and demand, and Dollar demand has been stronger
overseas given that a large percentage of global trade takes place in
Dollars, and this increases demand for, and the value of Dollars.
3.
The velocity of money
remains near all-time lows. When all of the newly-printed money begins flowing
throughout the economy, we are likely to see a rapid rise in inflation.
What is going on is
that the world needs Dollars, and this places a bid underneath the Dollar.
But this is changing
as nations throughout the world are signing bilateral trade agreements that
allow for trade in local currencies or in Euros. As this takes
place the demand for Dollars overseas declines, and the only demand comes from
those who demand Dollars–Americans. As the supply of Dollars becomes
concentrated in the hands of only Americans when it at one point was dispersed
throughout the world prices will increase as more Dollars will be bidding up
the prices of the same amount of goods. In fact it will be fewer goods
because as the world stops accepting dollars they will stop trading with the U.
S., and this means that the U. S. will import fewer goods.
The end result will be
that the recent and ongoing increase we have seen in the monetary base over the
past 6 years or so will be reflected in broader measures of the money supply.
How devastating can
this be?
In September, 2008–before TARP and quantitative
easing–the monetary base was about $910 billion. Now nearly 6 years later
it has grown to $3.9 trillion, which is an increase of 330%. Now if
we look at the above chart we see that the M3 money supply has been
basically flat, which reflects the aforementioned demand for dollars. It
follows that if this demand disappears, as I suggest it will, then we could see
M3 money supply rise to reflect the increase in the monetary base.
So our previous
$5,400/oz. target suddenly becomes $23,143/oz, and our five subsequent initial
targets would rise accordingly.
Assumption 2
There is no reason why
the Fear Index has to peak at 10%, and in fact there is reason to believe that
the Fear Index can rise substantially higher than it did back in the 1970′s –
1980. There are two reasons for this.
The first is that there
are numerous sources of demand for gold today that didn’t exist back in the 1970′s.
Back in the 1970′s
gold was something that was owned primarily by a few Western central banks.
American citizens were not allowed to own gold until the end of 1974.
Developing market central banks such as the Central Bank of Russia and
the Peoples Bank of China had minuscule balance sheets compared with the size
of the gold market. Citizens in developing countries lived under
heavily restrictive socialist regimes, and if they were allowed to buy gold
they were too poor to do so.
All of the sources just mentioned are critical sources
of demand in today’s market.
The second is that the
debt bubble that deflated in the U. S. bond market in the 1950′s through the
early 1980′s was much smaller than the current debt bubble. Interest
rates have not sunk as low as they have in recent months and years. The
total size of the U. S. government debt market along with the government’s
unfunded liabilities, state and local debts, as well as corporate and personal
debts dwarf the same market from 35-40 years ago. This claim can lead to
a lengthy discussion, but just consider a few points.
·
The current debt to GDP ratio exceeds 100%, whereas in
the 1970′s and in 1980 it was below 40%.
·
Now America has an
aging population with more citizens becoming eligible for Social Security and
Medicare benefits to the point that the government pays out more than it takes
in for these programs. The opposite was true i the 1970′s.
·
The personal savings
rate back then was over 10%, meaning that of every dollar that an American
earned in the 1970′s he put away 10 cents. This figure has dropped to the
mid-single digits. This means that there is less money available to lend,
and less money available to prop up the enormous debt market.
As the debt bubble
deflates this will push money out of bonds and interest-bearing assets such as
CDs and dividend paying stocks, and into hard assets such as gold. The
effect this time should be more substantial given that interest bearing assets
are so over-owned in the western world.
Concluding Remarks
The impetus behind each of these assumptions can push
the gold price well above $10,000. If we consider them together the
possible upside in the gold market becomes unfathomable, and at that point the
discussion almost becomes ludicrous because we are talking about a market that
can multiply 10 times in value easily (and probably more), versus a downside
risk of $1,200/ounce, or if the bears get one more short term victory we could
see the $1,000/oz. level tested. Few assets
possess such an asymmetric risk/reward opportunity and one has to conclude that buying gold at current
prices is an extremely wise decision.
