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MEDIA
COLUMNA
No
hay espacio para
el
“aterrizaje suave”
Jorge
Morelli
@jorgemorelli1
Vladimir
Putin ha hecho una declaración medular sobre el oigen de la inflación mundial.
Para el presidente de Rusia, la inflación es el resultado de "muchos años de política macroeconómica irresponsable de los países del G7, de la emisión descontrolada y la acumulación de deudas sin respaldo".
Añadió que este proceso colapsó masivamente con la pandemia y la caída de la demanda y la oferta globales.
Pienso que no hay ningún economista que no sepa que esto es cierto. Sin embargo, nada menos que la directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, ha ensayado por su parte una explicación muy distinta.
Ha dicho que la economía de EE.UU. se recupera tras la pandemia y que esto, “junto con problemas derivados de la invasión rusa de Ucrania”, ha tenido “efectos colaterales dañinos, empezando por la inflación”.
La narrativa
de la Fed, de la Casa Blanca y del FMI, consiste en que es posible detener la
inflación sin pérdida de empleo. Es la consecuencia lógica del diagnóstico de
que la inflación es “transitoria” porque tiene causas de corto plazo.
Si
se acepta, en cambio, la premisa de Putin, es forzoso concluir que la inflación
no es “transitoria” y no se va a detener si no se ataca sus raíces profundas: a
saber, la “política
macroeconómica irresponsable, la emisión descontrolada y la acumulación
de deuda sin respaldo".
La política de los bancos centrales de Occidente de subir las tasas de interés no sería errada -eso es inevitable ahora-, pero si insuficiente por no atacar la raíz del problema.
Si este
fuera el caso, desgraciadamente, no habría espacio para detener la inflación
sin causar la recesión de las economías y la pérdida masiva de empleo.
En otras
palabras, lo que los bancos centrales están haciendo no va a detener la
inflación y habrá que atacar las raíces, pero sucederá solo más adelante cuado
esto sea evidente para todos y habiendo perdido un tiempo valioso.
En suma, tal como tuvimos que aprender duramente con
Margaret Thatcher y Ronald Reagan en los 80, y con Alberto Fujimori en el Perú
en los 90, no hay espacio para el “aterrizaje suave”.
Putin lo
sabe.
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