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PERU21
El abuso del dinero
Ricardo Lago
Abundo en el tema que me ha ocupado en las
dos columnas anteriores. Son los bancos centrales los que emiten moneda. Lo
hacen bien comprando títulos de deuda –normalmente pública aunque a veces
también privada– o prestando el dinero al sector público o a los bancos.
En un primer momento las emisiones monetarias
provocan caídas en las tasas de interés y aumentos en el precio de los activos
(acciones, bienes raíces, metales, etc.). Como hemos visto en los últimos nueve
años, ese “primer momento” puede durar mucho tiempo. En un “segundo momento”,
las emisiones monetarias excesivas y persistentes siempre acaban en procesos de
inflación galopante o incluso hiperinflación.
La diferencia clave entre los países
desarrollados y las economías emergentes es que en los desarrollados dicho “primer
momento” puede ser largo, mientras que en los emergentes es inevitablemente
corto.
Para ilustrar en qué medida las emisiones
monetarias de los últimos nueve años son una anomalía histórica, me he tomado
la molestia de examinar la evolución de la tasa de interés del bono a diez años
del Tesoro de Estados Unidos desde 1870 hasta hoy, es decir casi 150 años.
Llego a un hallazgo curioso: desde 1870 hasta
2011, la tasa de interés siempre estuvo por encima del 2% con excepción de cuatro
meses: los dos últimos de 1940 y enero y febrero de 1941.
Algo que ocurrió solo cuatro meses en un
periodo de más de cien años es claramente una anomalía histórica.
Por aquel entonces ya estaba en curso la
Segunda Guerra Mundial, pero los EE.UU. todavía no habían entrado a la
contienda; eran, por tanto, el “safe haven” indiscutible para aparcar el
dinero; no es de extrañar que muchos capitales mundiales prefirieran poner el
dinero en EE.UU. aunque la tasa fuera bajísima.
Desde setiembre de 2011 hasta hoy, en cambio,
la tasa ha estado por debajo del 2% un total del veintinueve meses, es decir
casi la mitad del tiempo. De manera que un fenómeno que hasta entonces era muy
raro pasó a convertirse en algo normal. Lo que da una idea del grado de abuso
de la política monetaria en que nos han embarcado.
REPORTE DE NOTICIAS en Internet
Las siguientes notas periodísticas de
política y economía han sido seleccionadas, editadas y ordenadas
temáticamente. No se las debe citar como
tomadas directamente de sus fuentes originales, las mismas que se indican sólo
como una forma de reconocer el crédito y agradecer la cortesía.
LIBERTAD ECONOMICA, GLOBALIZACION,
REFORMAS, INVERSION
ESTA NOCHE (tomado de El Comercio)
El tipo de cambio bajó
este lunes, luego de dos sesiones consecutivas en alza, por el retroceso global
del billete verde.
El tipo de cambio interbancario
(entre bancos) terminó en S/3,251 unidades.
Las administradoras
de fondos de pensión reducen su exposición al dólar luego de que el presidente estadounidense Donald Trump
dijera la semana pasada que el dólar estpá demasiado fuerte y que preferiría tasas
de interés bajas.
A
nivel global, el dólar se
deprecia debido a que los inversores se refugian en el oro porque crecen las
tensiones entre Estados Unidos y Corea del Norte.
El Comercio
La economía peruana se
desacelera y reportó un crecimiento de 0,74% en febrero, según mostró este
sábado un reporte del INEI.
La tasa de febrero muestra una fuerte contracción de la economía si se compara
con febrero de 2016 (6,23%) y con el avance de enero último (4,8%).
El sector minería e hidrocarburos
apenas creció 1,43% mientras la construcción se contrajo 6,89%.
En
febrero, el sector pesca reportó una tasa de 30,59% por mayor extracción de
especies para consumo humano directo (27,85%).
Peru21
Thorne frente al Miura
Aldo Mariátegui
Hace tiempo que el Perú no enfrenta un año
tan jodido como el 2017, con un inesperado Niño tan destructivo, que se sumó a
factores negativos anteriores: pertinaz caída en la inversión privada (fina
cortesía de Humala y de los genios que votaron por él y jodieron así un
crecimiento que venía bien. Humala debería escribir un libro, titulado “Cómo
paralizar de a pocos a una economía boyante”), un recorte innecesario y
demasiado drástico en la inversión pública, el potencial impacto de las
revelaciones de Odebrecht (que podría tirarse abajo a…), despilfarros absurdos
(Talara, Panamericanos), descenso preocupante de la recaudación de impuestos y
un Congreso crispado con el Ejecutivo.
Este toro —un gigante de la ganadería Miura,
llamado “2017”— es bravísimo para cualquier ministro de Economía. Así, es
crucial que el ministro sea un gran torero y no un buen novillero. Y mi amigo
Thorne me está suscitando dudas como “matador”. No sólo porque entró a la arena
sosteniendo tercamente ideas absurdas (reducción IGV…), sino porque de
arranque se concentró un montón en una para nada urgente emisión/canje de
bonos, para luego recortar bruscamente el gasto público (lo que ha originado
este PBI anémico de febrero, según Bruno Seminario), apostando a la
vez a un “destrabe” que descongestionó poco y a una amnistía para repatriar
capitales que no pinta muy exitosa (¿ustedes en su sano juicio traerían todos
sus ahorros a un país tan políticamente infantil, donde estos mañana te eligen
a un Santos?). En marzo, Thorne quiso enmendar el capote con un paquete
reactivador de S/5,500 millones, pero el diluvio mojó su capotazo. Encima, no
es un buen comunicador… El “mataor” Thorne no pudo con el capote. ¿Podrá con la
muleta? ¡Suerte en la faena (y sin picarse)!
ANTICORRUPCION,
PERSECUCIÓN, JUDICIALIZACION POLITICA
El Comercio
El
juez Mario Guerra Bonifacio, del Juzgado Penal 16 de Lima, dictó 18 meses de
prisión preventiva para el ex presidente Alejandro Toledo,
su esposa Eliane Karp, el empresario Josef Maiman y el ex jefe de seguridad
presidencial Avraham Dan On por el Caso Ecoteva.
Con su pedido de prisión
preventiva, Guerra ordenó también que se emita una orden de búsqueda y captura
nacional e internacional.
Es el segundo pedido de prisión
preventiva contra el ex presidente. El primero fue por los presuntos sobornos
de la empresa Odebrecht.
Fuentes del Ministerio Público
informaron que existe un conflicto entre los fiscales Castro y Villar por la
situación de Toledo, quien aún no tiene orden de
captura en Estados Unidos.
Dos meses después de enviarse la
solicitud de arresto provisorio con fines de extradición para Toledo, no existe
un pronunciamiento de un juez federal del estado de California, EEUU.
