ESTA NOCHE,
donde usted se entera no de todo lo que ocurre, sino de lo que necesita saber.
La opinión
en MEDIA COLUMNA representa exclusivamente a su autor. Usted puede reenviar y
publicar libre y gratuitamente cualquier MEDIA COLUMNA tomándola de este correo
o de
jorgemorelli.blogspot.com
MEDIA COLUMNA
Pregúntenle al gringo, dijo el chino
Jorge Morelli
@jorgemorelli1
jorgemorelli.blogspot.com
Establezcamos
ordenadamente los eslabones de la cadena de causa y efecto. El frenazo de la
economía peruana, de América Latina, de las economías emergentes en general (y hasta
de algunas desarrolladas, como Canadá), se debe en lo inmediato a la
desaceleración de la economía china. Pero hay que mirar más atrás de eso.
Mientras China crece
7%, Latinoamérica decrece, tiene crecimiento negativo este año, de -0.3%. Hay,
pues otro factor.
La propia
desaceleración china es consecuencia de ese otro factor. La masiva fuga de
capitales que ha sufrido esa economía es consecuencia del cambio de 180 grados
en la política monetaria de EEUU, que comenzó luego de ocho años a eliminar los
estímulos monetarios, con lo que causó la revaluación del dóla para lñuego anunciar que subiría la tasa de interés (postergada luego en junio y en
setiembre y aún pendiente para diciembre).
El solo anuncio disparó
la fuga de capitales no solo de China sino todas de las economías emergentes hacia
las desarrolladas, lo que frenó en seco la inversión y el crecimiento de las economías
emergentes (que, sin embargo, habían parado la olla durante siete años desde el
colapso de la burbuja financiera en 2008).
Que la devaluación
del yuan y el derrumbe de la bolsa china son consecuencia de la política
monetaria americana es lo que dio a entender el propio premier chino en
conferencia de prensa conjunta en la Casa Blanca con el presidente Obama. Cuando le preguntaron los periodistas sobre la desaceleración china, Xi Jinping
dijo lo más diplomáticamente que pudo que no debían olvidar que antes de eso ocurrió
la revaluación del dólar. Solo le faltó decir, señalando a Obama: pregúntenle a
él.
En efecto, la
pregunta clave es qué lleva a EEUU a tomar esa decisión.
Esto está abierto a
discusión. Pienso que la causa es el temor irracional a que el dólar pierda su
status de única moneda de reserva global a manos del yuan chino (tal como lo
perdió la libra esterlina a manos del dólar luego de la Primera Guerra Mundial).
El tema está prolijamente examinado en reciente artículo de The Economist (“¿Pueden
el yuan y el dólar coexistir como monedas de reserva?”). La iniciativa china de
promover activamente el uso de su moneda en transacciones internacionales llevó
a a la firma el año pasado de un mega contrato de gas con Rusia a pagarse en
yuanes y rublos, y luego a un convenio de gobierno a gobierno de China con el
Reino Unido para que los bancos londinenses manejen sus operaciones en yuanes
en Occidente.
El análisis de The
Economist concluye que es posible la convivencia de dos monedas globales (de hecho así ocurrió entre la libra
y el dólar durante largo tiempo. Si el dólar desplazó a la libra fue solo a causa
de la decisión acertada de Winston Churchill de restablecer el patrón oro, pero
al error de hacerlo a un tipo de cambio irreal que hundió a la libra).
La otra conclusión se deriva de la anterior y es, por lo tanto, que
lo peor que puede cometer una moneda global ante el desafío de otra es aislarse de la realidad.
Este es el debate que
el BM/FMI escondió en Lima y que tendrá que abordar en lo que viene. Aislarse de la realidad es
lo que EEUU haría si sube la tasa de interés en diciembre sin que haya
inflación, sin que su economía esté lo suficientemente firme y sin reparar en
las consecuencias que ello tendría para la fuga de capitales de las economías
emergentes y la devaluación masiva de todas las demás monedas del planeta.
REPORTE DE NOTICIAS en Internet
Las
siguientes notas periodísticas de política y economía han sido seleccionadas,
editadas y ordenadas
temáticamente. No se las debe citar como
tomadas directamente de sus fuentes originales, las mismas que se indican sólo
como una forma de reconocer el crédito y agradecer la cortesía.
LIBERTAD ECONOMICA,
GLOBALIZACION, REFORMAS, INVERSION
The Economist
¿Pueden el yuan y el dólar coexistir como monedas de reserva?
¿Cuándo dejó Gran Bretaña de ser el poder dominante en el mundo? Algunos datan
su senectud del final de la Primera Guerra Mundial; otros de la Segunda. Para
el momento de la humillación de Gran Bretaña durante la crisis de Suez en 1956,
la hegemonía de Estados Unidos ya era clara para todos. Sin embargo, el
indicador más importante de la decadencia pasó relativamente inadvertido por
los contemporáneos: la usurpación por el dólar del papel de la libra esterlina
como principal moneda de reserva del mundo.
Los temores de que un destino similar aguarda a Estados Unidos y al dólar, a
manos de China y el yuan, se han multiplicado en la última década. Han sido
impulsados por el creciente peso económico de China –el año pasado se convirtió
en la mayor economía del mundo en términos de poder adquisitivo-, y por los
esfuerzos de su gobierno para promover el uso del yuan en transacciones
internacionales. Eso ha llevado a los historiadores económicos a re examinar la
caída de la libra esterlina, en busca de pistas sobre cómo la pugna inminente
entre el dólar y el yuan podría desarrollarse.
La investigación rinde frutos en tres grandes áreas: 1) cómo alcanza una
moneda el status de moneda de reserva, 2) si un sistema de dos divisas es
posible, y 3) si la pobreza de las políticas puede acelerar el declive de una
moneda.
La libra dominaba el mundo financiero a fines del siglo 19: más del 60% del
comercio y el 90% de la emisión de deuda pública en todo el mundo se hacía en
libras esterlinas. En parte, esto fue debido a la influencia económica pura: en
su apogeo, el Imperio Británico abarcaba casi un cuarto de la población y los
territorios del mundo. Pero, como muestran una serie de trabajos recientes -por
Barry Eichengreen, de la Universidad de California, Berkeley, y varios
colegas-, eso no era condición suficiente para una hegemonía financiera.
Después de todo, la economía de Estados Unidos superó a la Gran Bretaña en
tamaño alrededor de 1880, pero el dólar rara vez se utilizó en el extranjero
hasta después de la Primera Guerra Mundial.
Eichengreen sostiene que el "tamaño, la estabilidad y la liquidez" de
los mercados financieros son los determinantes más importantes del status de
reserva. La libra era un depósito de valor confiable, libremente convertible al
oro desde la década de 1820. También ofrecía acceso a Londres, el centro
financiero más grande y más estable del mundo.
Por otra parte, como Charles Kindleberger, otro historiador de la
economía, también ha señalado, el lugar de la libra esterlina en el mundo se
vio reforzado por la cooperación internacional liderada por Gran Bretaña para
lidiar con los desestabilizadores superávit y déficit de las cuentas
corrientes, los bancos centrales de Europa coordinaban sus políticas monetaria
y se hacían préstamos unos a otros.
Como resultado, el dólar sólo comenzó a suplantar a la libra después de
la creación de la Reserva Federal en 1913, lo que ayudó a que los mercados
financieros de Estados Unidos, fueran más líquidos y estables. Poco después, la
cooperación internacional que apoyaba la libra, se desplomó en medio de la
acritud en materia de reparaciones y préstamos de guerra después de la Primera
Guerra Mundial.
Todo esto debería tranquilizar a los defensores del dólar. Los mercados de
capitales de Estados Unidos siguen siendo enormemente más grandes, más líquidos
y mejor regulados que el de China, a pesar de la crisis financiera. Aunque el
gobierno chino está promoviendo activamente el desarrollo de sus mercados financieros,
como lo hizo Estados Unidos hace un siglo, el progreso ha sido irregular. El
yuan no es totalmente convertible, las autoridades se entrometen con los
mercados y las acciones chinas se han convertido en sinónimo de inestabilidad.
La investigación de Eichengreen también sugiere que dos monedas de reserva
pueden coexistir durante un largo período. Aunque el dólar comenzó a ganar
terreno en las postrimerías de la Primera Guerra, la libra seguía siendo una
moneda de reserva igualmente significativa a lo largo del período de
entreguerras. El camino hacia una nueva moneda de reserva tampoco es una calle
de un solo sentido: la libra recuperó algo de terreno cuando Estados Unidos se
vio afectado por una serie de crisis bancarias a principios de 1930.
Los economistas habían tendido a asumir que hay grandes ganancias es tener una
única moneda de reserva, para reducir los costos de transacción del comercio y
las inversiones internacionales. Eso, a su vez, debería conducir a una rápida
transferencia de lealtades de una moneda de reserva a otra. Pero Eichengreen
sostiene que los bancos centrales y los inversores continuarán manteniendo
algunas reservas en la moneda menguante, siempre y cuando mantenga suficiente
liquidez, ya que la diversificación de monedas aporta beneficios aún mayores
limitando el riesgo en caso de perturbaciones monetarias.
Sin embargo, la formulación de malas políticas durante el período de
sobreposición puede también acelerar el declive de una moneda. En los años de
entreguerra, Gran Bretaña tomó diversas medidas para revertir el status
disminuido de Londres como centro financiero, incluyendo la fijación de la
libra frente al oro -a una tasa que volvió a sus exportaciones no competitivas
e introduciendo aranceles proteccionistas. En el largo plazo, estas políticas
resultaron contraproducentes: al reducir el crecimiento de Gran Bretaña,
disminuyeron aún más la posición de la libra esterlina. Las devaluaciones y el
control de cambios después de la Segunda Guerra Mundial dañaron terminalmente
su fiabilidad y estabilidad.
Con suerte, el Congreso resistirá la tentación de erigir obstáculos al
comercio, a pesar del apoyo entusiasta a la idea de políticos populistas de
izquierda y derecha. Pero no es difícil imaginar a Estados Unidos socavando el
dólar al negarse a cooperar con otras grandes economías del mundo. Como están
las cosas, Estados Unidos está en desacuerdo con China sobre la reforma del FMI
y el Banco Mundial. También ha se ha resistido a iniciativas chinas tales como
el Banco de Inversión en Infraestructura de Asia.
La quiebra de la cooperación financiera internacional como consecuencia de la
Primera Guerra Mundial produjo condiciones desordenadas e inestables en los
años de entre guerra. El FMI y el Banco Mundial se fundaron después de la
Segunda Guerra Mundial para asegurar que no se repitiera ese error. Sería
irónico que esas mismas instituciones se convirtieran en el emblema del fracaso
de Estados Unidos en aprender las lecciones de la historia: esto es, que el
dólar no será suplantado pronto, que una moneda emergente no tiene que ser un
adversario, y que el aislamiento es la forma más rápida de acelerar la
desaparición de una moneda de reserva.
Expreso
El
presidente del Banco Central de Reserva (BCR),
Julio Velarde, reveló que la autoridad monetaria anunciará ante de fin de mes
un conjunto de medidas para acelerar la desdolarización en
los créditos de las empresas.
“La
exposición de empresas que tienen deudas en dólares e ingresos en soles tiene
que ser menor, eso lo vengo diciendo desde hace años pero como no tenemos el
eco necesario tenemos que tomar las medidas respectivas”, manifestó.
De
igual modo, señaló que el ente emisor seguirá impulsando la desdolarización de
los créditos en las personas naturales, principalmente de las deudas
hipotecarias y vehiculares.
“Todavía
los créditos en dólares tienen
un porcentaje alto frente a otros países y eso nos hace más vulnerables frente
a depreciaciones fuertes del tipo de cambio”, manifestó.
En
sentido dijo que, a diferencia de los créditos a las empresas, en el caso de
las personas naturales el BCR sí establecerá una meta
fija.
El Comercio
Los retos de un mundo con
baja inflación
Claudia Cooper
Hoy vivimos en un mundo con
baja inflación. Por ello, muchas de las discusiones que se vienen llevando a
cabo en el contexto de la Junta de Gobernadores del Fondo Monetario
Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM) giran
en torno a los retos que genera este nuevo entorno de baja inflación, inmensa
liquidez y tasas de interés reales negativas.
Este escenario de liquidez omnipresente y amenazante
volatilidad financiera plantea nuevos retos para la política monetaria, ya que
genera la necesidad de añadir al tradicional objetivo de la estabilidad de
precios, el de la estabilidad financiera.
Ante la creciente importancia de la estabilidad
financiera en la agenda de los bancos centrales, se alertó prudencia en lo
macroprudencial, ya que si bien los beneficios de cuidar la estabilidad financiera
con estas medidas (encajes bancarios, controles de capitales, intervenciones en
los mercados cambiarios, etc.) han probado ser significativos, no están exentos
de importantes costos, ya que se trata de medidas discrecionales que introducen
distorsiones en los mercados.
En este contexto, saltó innumerables veces la pregunta
de si se le está demandando mucho a la política monetaria y si la efectividad
del quantitative easing o expansión cuantitativa, que ha mostrado innegable
éxito en la creación de empleo, viene reduciéndose y con ello el impacto sobre
la economía real.
Se afirmó que esta no debía actuar sola en la
restitución de un crecimiento global saludable: el apoyo a la demanda agregada
y las reformas estructurales son elementos clave.
Y es que los bancos centrales en el mundo corren el
riesgo de convertirse en rehenes de los mercados, que son cada vez más llevados
por razones de liquidez que por fundamentos.
Dados los costos del QE (las distorsiones que genera en
las decisiones de inversión y en los precios de los activos), el costo de la
normalización no es lo que importa, sino el costo de la demora en su inicio.
Expreso
La
directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde,
insistió este viernes en el daño "para la credibilidad" de la
institución si Estados Unidos (EE.UU) no ratifica la reforma del sistema de
cuotas y Gobierno de 2010, diseñado para dar más peso a las economías
emergentes en la institución.
"Es
un problema para la representatividad y credibilidad de la institución,
particularmente con los países infrarrepresentados", afirmó Lagarde en
rueda de prensa al final de la plenaria del Comité Financiero y Monetario del
FMI, el principal órgano ejecutivo.
Por
ello, subrayó que "esta reforma debe ser tomada en serio" y agregó
que espera que "las autoridades de EE.UU. sepan apreciar la necesidad de
reformar una institución multilateral en la que han participado de manera
activa desde su creación y a lo largo de los años".
Junto
con Lagarde, compareció en rueda de prensa el gobernador del Banco de México,
Agustín Carstens, quien ejerce como presidente del Comité Financiero y
Monetario del FMI.
Las
reformas, que incluyen un mayor peso de los mercados emergentes en la
estructura del FMI y la dotación de fondos adicionales por parte de los países
miembros, recibieron un rotundo respaldo inicial de EE.UU. en 2010.
Sin
embargo, el Congreso estadounidense ha sido incapaz aprobarlo desde entonces.
Según
las reformas propuestas, la cuota de EE.UU. en el FMI seguiría siendo mayoritaria
y mantendría su capacidad de veto y se reduciría ligeramente, desde el 17,69 %
actual hasta el 17,40 %.
Japón,
el segundo mayor accionista, sufriría una red
GOBERNABILIDAD,
DEMAGOGIA, AUTORITARISMO, DEMOCRACIA
Correo
Resulta
que el radical dirigente Augusto
Vizcarra Valenzuela, presidente del Frente de Defensa de los intereses de la
provincia de Grau, quien ha liderado varias de las protestas en
Apurímac, llegó a
la capital para reunirse nada menos que con Antauro Humala, hermano del
presidente Ollanta Humala.
El
último miércoles por la mañana, Correo ubicó a la salida del
penal Virgen de la Merced de Chorrillos -donde se encuentra recluido el líder
etnocacerista- a Vizcarra Valenzuela, quien abandonaba ese
recinto junto al reservista Roger
Chipana Yupanqui. Ambos habían ingresado al promediar las 11.00
horas y se retiraron pasadas las 13.00.
Como
se sabe, Vizcarra
Valenzuela es el
máximo dirigente del Frente de Defensa de Grau, provincia que junto a
Cotabambas se fue al paro contra el proyecto La Bambas. Además, es un etnocacerista que purgó cárcel por participar
en el Andahuaylazo del 2005.
Precisamente,
el último 28 de setiembre, al promediar las 18.00 horas, Augusto Vizcarra se
hallaba en el distrito de Challhuahuacho (Cotabambas) en medio de las violentas
protestas, y fue él quien reportó a una radio local el primero de los tres
muertos que dejaron los enfrentamientos: Ezequiel Huamaní Mío (30).
De
acuerdo con fuentes de la zona, Vizcarra Valenzuela es el responsable de agitar a
las masas en la provincia de Grau con su discurso radical contra la
minería.
Abordado
por este diario a la salida del centro de reclusión, Vizcarra Valenzuela
precisó que Antauro es amigo suyo y le profesa admiración. “Es mi jefe y ha sido mi jefe en el Andahuaylazo”,
dijo.
“Estamos evaluando anunciar un nuevo paro si es que el
Gobierno no dialoga con el pueblo”,
agregó Vizcarra Valenzuela, dejando
en claro que el hermano del presidente Ollanta Humala respalda su lucha
radical.
El Comercio
“A mi promoción le corresponde su ascenso. No se la puede
discriminar”. Esa fue la respuesta que el presidente Ollanta Humala
dio ayer cuando se le preguntó por la
decisión de ascender a generales de división a cuatro de sus compañeros de
la promoción de la Escuela Militar de Chorrillos.
El
mandatario negó que exista algún malestar en el Ejército.
“No
me corresponde ni me quiero meter en esos temas. Este es un tema institucional:
lo maneja el comandante general del Ejército”, añadió Ollanta
Humala.
El
primer ministro Pedro Cateriano comentó que las críticas a esta decisión “son
campañitas de golpe de Estado y de interferencias políticas”. “Lo que no
debemos hacer es desestabilizar el sistema democrático. No hay ninguna prueba,
como en el pasado, de injerencia política”, declaró.
El
miércoles, un minuto antes de la medianoche, se publicó una edición
extraordinaria de “El Peruano” en la que se daba cuenta de que seis generales
de brigada serán ascendidos a generales de división. Cuatro de
ellos son de la promoción de Ollanta
Humala, Héroes de Pucará y Marcavalle del Ejército, de 1984.
ANTICORRUPCION, PERSECUCION,
JUDICIALIZACION POLITICA
El Comercio
La
razón para abrir la indagación a César San
Martín se debió a que su nombre aparece en una de las
cuatro agendas atribuidas aNadine Heredia, en
la que se detalla una aparente estrategia legal para librar al entonces
candidato Ollanta Humala del juicio por el Caso Madre Mía.
Iván Noguera,
presidente de la Comisión de Procesos Disciplinarios del CNM, indicó que
se viene recopilando información para determinar si hay indicios de alguna
inconducta funcional deCésar San Martín que
amerite abrirle una investigación preliminar. Precisó que esta indagación
previa podría durar una semana más o quizás un poco más.
Hay
otros casos que están en trámite en la comisión que preside, sostiene que tiene
mucha carga procesal.
El Comercio
La
Comisión de Fiscalización del Congreso, facultada para investigar el caso de
las cuatro agendas atribuidas a la primera dama, citó a Eduardo
Sobenes, gerente de la empresa arequipeña Apoyo Total, empresa que pagó US$10 mil a Nadine Heredia en
el 2009.
Según
la agenda de actividades del Congreso para el lunes 12, la comisión
también ha citado José Paredes Rodríguez,
amigo del presidente Ollanta Humala y gerente de una empresa vinculada a Apoyo
Total.
Hace
una semana, el pleno del Congreso otorgófacultades investigadoras a la Comisión de Fiscalización
para que indague en el caso de los cuadernos atribuidos a Nadine Heredia.
ELECCIONES, PARTIDOS, ENCUESTAS, MEDIOS,
PSICOSOCIALES
El Comercio
La congresista Verónika Mendoza lidera
los resultados parciales de las elecciones internas que realizó el Frente Amplio el reciente domingo. En ellas
participaron siete precandidatos presidenciales, entre los que está también el
dirigente de Tierra y Libertad, Marco Arana.
A
través de un comunicado, el Frente Amplio comunicó que su comité electoral
nacional, a la fecha, ha procesado y validado 254 mesas, procedentes de 19
regiones, por lo que dichos resultados corresponden a un cómputo parcial.
De
acuerdo a ese conteo, Verónika
Mendoza encabeza
los resultados con 9.986 votos (43.4% de los votos contadas), siguiéndole Marco
Arana (Tierra y Libertad) con 8.591 (37.4%) y el abogado Luis Alberto Salgado
con 1.264 votos (5.4%).
El
postulante Jorge Bacacorzo, del Pueblo Unido obtiene 1.200 votos, el
congresista Jorge Rimarachín tiene 783, Julio César Bazán (Central Única de
Trabajadores) con 524 y Martina Portocarrero (Movimiento Mundo Verde) con 433.
Aún
no llegan las actas de diversas regiones por problemas de distancia y
condiciones de transporte. El pasado 4 de octubre se realizó la consulta
ciudadana del Frente Amplio, que contó con una participación de, según ellos,
más de 30 mil personas.
El Comercio
Representación y gobernabilidad
Carlos Meléndez
Un candidato presidencial debe convencer al
electorado de que puede representar las demandas de las mayorías y de que, una
vez elegido, puede gobernar el país sin amenazas a la gobernabilidad. Quien dé
mejores señales en ambas tareas durante la campaña tendrá el respaldo de las
urnas. Las acciones, decisiones y omisiones de los aspirantes a la presidencia
deben ser interpretados, entonces, bajo este doble objetivo. Analicemos a Keiko
Fujimori y Alan García a la luz de esta perspectiva. (El resto del ‘line-up’
presidencial, en próximos artículos).
Fujimori ha priorizado la representación
mientras García la gobernabilidad. En los últimos años, Fujimori ha recorrido
el país buscando adeptos y aliados. Aprovechó como nadie los comicios
subnacionales del 2014, aceitando los motores de su propia organización. Sus
posiciones “izquierdistas” sobre el lote 192 y Tía María, por ejemplo,
responden a las voces que se escuchan en las carreteras bloqueadas y no las de
los salones de las embajadas. No tiene un partido institucionalizado, pero ha
generado identidad entre gran parte de sus seguidores.
García es el hombre más poderoso del Perú,
esté o no en Palacio de Gobierno. No solo porque así lo dice la Encuesta del Poder
de “Semana Económica”, sino porque se ha constituido como factótum de las
élites. La clase empresarial y la socialité szyszloniana lo adoran, los poderes
fácticos lo prefieren, los inversionistas le sonríen.
Si hay un político que tranquilice a los “dueños
del país”, es él. Sin dudas, es el “candidato de los ricos”, quien puede
“recuperar los años perdidos” (sic) durante el gobierno de Humala. Porque ya
sabemos qué sucede cuando alguien sin poder gobierna el país.
Así como Fujimori es frágil en generar
confianza para la gobernabilidad, a García le cuesta representar al peruano
informal y al “perro del hortelano”. En esta última semana, coincidentemente,
ambos han dado pasos en aras de remediar dichas falencias. Fujimori fue
presentada a la comunidad académica de Harvard por el reconocido politólogo
Steven Levitsky (ideólogo del paniagüismo), mientras Alan García graduó a
Phillip Butters (“ideólogo” de la mano dura) como especialista en seguridad en
la Universidad de San Martín de Porres.
Con el giro de Harvard, Fujimori no busca
representar a los paniagüistas o caviares –antifujimoristas por excelencia–.
Pretende, eso sí, fomentar una oposición menos cruel que le otorgue mayor
margen de gobernabilidad. De hecho, ha logrado atenuar las críticas más recalcitrantes.
Periodistas antifujimoristas influyentes como Augusto Álvarez y Rosa María
Palacios han moderado sus posiciones luego de las declaraciones de Fujimori en
presencia de Levitsky. (Es curioso: cuando las dijo antes, no tuvieron la misma
repercusión).
Para García, Butters y semejantes funcionan
como “atajos cognitivos” o “marcas” para posicionarse en temas controversiales
(en este caso, la seguridad ciudadana militarizada). Así se evita la
extenuante labor de recorrer el Perú profundo, mas engancha con un clamor
popular. Empero, esto resulta improvisado para un partido –el Apra– que dominó
por décadas el oficio de la “escopeta de dos cañones”: uno para la
representación de “los de abajo” y el otro en el acuerdo gobernable con “los de
arriba”. Un retorno promisorio a Palacio –del Apra o del fujimorismo– requiere
(re)construir el fino arte de representar y gobernar.
